انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها

در انتظار واکنش بورس به محدوده حمایتی/پیش بینی بازار سهام

اقتصادنیوز: این هفته نمی توان از بورس انتظار چندانی برای رشد داشت چراکه معمولا در هفته هایی که تعطیلات روزهای کاری وجود دارد، حجم و ارزش معاملات کم می شود.

به گزارش اقتصادنیوز ، در هفته جاری دو روز تعطیلی وسط هفته وجود دارد که همین موضوع مشخصا اثر مستقیم بر حجم و ارزش معاملات می گذارد. معمولا هم در روزهایی که ارزش معاملات کم می شود، بورس تمایل به نزول دارد.

پس با این حساب در این هفته نمی توان انتظار رشد شاخص ها را داشت. اما با این وجود یک نکته امیدوارکننده هست که می تواند اثرگذاری منفی تعطیلات را بر شاخص ها خنثی کند. رسیدن شاخص کل به محدوده حمایتی در آخرین روز کاری هفته گذشته، می تواند با یک بازگشت به بالا همراه باشد.

چهارشنبه هفته قبل شاخص کل با یک افت 11 هزار واحدی به عدد یک میلیون و 355 هزار واحد رسید. شاخص کل در محدوده یک میلیون و 350 الی 360 هزار واحد یک حمایت قوی دارد که تحلیلگران تکنیکال معتقدند شاخص باید به این محدوده واکنش نشان دهد. این محدوده حمایتی به اندازه ای از نظر تحلیلگران تکنیکال اهمیت دارد که از دست رفتن آن را آغاز یک دوره افت جدید در بازار می دانند.

وضعیت ارزش معاملات خوب نیست

با این حساب شاخص می تواند واکنشی به این محدوده نشان دهد و حتی به طور موقت، به بالا برگشت داشته باشد. البته گاهی پیش می آید که شاخص به حمایت ها و مقاومت های خود نفوذ کند و با تاخیر به سمت مقابل برگردد که این بار نیز وقوع چنین رویدادی بعید نیست.

اما در سایر مواردی که می توانند در پیش بینی وضعیت آینده بازار مورد توجه قرار بگیرند، وضعیت خوب نیست. در بحث ارزش معاملات، هفته گذشته یکی از بدترین هفته ها طی 2-3 سال اخیر بود. در 4 روز معاملاتی هفته گذشته، حتی در یک روز هم ارزش معاملات به 2400 میلیارد تومان نرسید. این موضوع نشان دهنده عمق رکود موجود در بازار سهام است.

انتقال فشار فروش به معاملات امروز

از طرفی سهامداران حقیقی در هر 4 روز معاملاتی هفته گذشته سرمایه خود را از بورس خارج کردند که مشخص است آن ها امیدی به آینده این بازار ندارند.

همچنین وجود 470 نماد منفی در دقایق پایانی معاملات روز چهارشنبه در مقابل حدود 200 نماد مثبت، چشم انداز روشنی برای آغاز معاملات امروز ترسیم نمی کند چراکه بخشی از فشار فروش معاملات چهارشنبه به امروز منتقل خواهد شد.

اما به طور کلی برای معاملات امروز نه افت بزرگی متصور است، نه رشدی چشمگیر چراکه در بین تعطیلات به سر می بریم و بورس در چنین روزهایی قدرت زیادی برای حرکات پرشتاب ندارد.

یک نگرانی مهم در مسیر رشد بورس

در برنامه زنگ پایان روز یکشنبه همراه با حمید پهلوان، کارشناس بازار سرمایه به بررسی شرایط فعلی بازار سرمایه و چشم انداز آتی آن پرداخته شد.

فردای اقتصاد: معاملات بورس تهران در روز یکشنبه صعودی و مثبت دنبال شد. شاخص کل با رشد ۱۶،۳۵۲ واحد (معادل ۱.۲۳ درصد) در ارتفاع یک میلیون و ۳۴۴ هزار واحدی ایستاد. شاخص هم‌وزن که نماینده سهام کوچکتر بازار است شرایط مشابهی داشت و با رشد ۱.۳۶ درصدی همراه شد. ارزش معاملات خرد مجددا از کانال ۴هزار میلیاردی فاصله گرفت و به ۳۸۱۴ میلیارد تومان رسید. در بین صنایع خودرو و قطعات، فلزات اساسی و فرآورده‌های نفتی و در بین نمادها «پالایش»، «خگستر» و «حکشتی» بیشترین ارزش معاملات را داشتند. حدود ۶۵ میلیارد تومان تغییر خالص مالکیت افراد حقیقی انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها به حقوقی در بازار اتفاق افتاد.
در برنامه زنگ پایان روز یکشنبه همراه با حمید پهلوان، کارشناس بازار سرمایه به بررسی شرایط فعلی بازار سرمایه و چشم‌انداز آتی آن پرداختیم. این کارشناس بازار سرمایه اعتقاد داشت بسیاری از نمادهای بازار در سطح ارزنده‌ای قرار دارند و با توجه به دو محرک بازگشت بازارهای جهانی به مدار صعود و افزایش قیمت دلار چشم‌انداز مثبتی در انتظار بورس تهران است.
این کارشناس عنوان کرد: بازار امروز نشان داد همچنان نگرانی‌هایی نسبت به بازار سرمایه وجود دارد و همین موضوع مانع و ابهام بزرگی در تداوم روند صعودی فعلی بورس تهران است. قیمت‌گذاری دستوری مهم‌ترین موضوعی است که چشم‌انداز بازار سهام را تحت تاثیر منفی قرار داده است؛ هرچند که قول‌هایی از سوی سیاست‌گذار اقتصادی برای رفع این موانع مهم داده شده اما تا کنون، مشاهده اقدامات عملی از سوی سرمایه‌گذاران، جسارت کافی در سمت تقاضا ایجاد نخواهد شد.
وی افزود: از موارد دیگری که بر بازار سرمایه سایه افکنده ابهامات در مباحث سیاسی اجتماعی و برجام از یک سو و سیاست‌های مبهم بانک مرکزی در قبال نرخ بهره از سوی دیگر است؛ البته نباید از افزایش اختلاف دلار نیما و آزاد به عنوان عامل مهم در واکنش بورس به افزایش نرخ دلار چشم‌پوشی کرد.
وی تاکید کرد: کاهش نرخ دلار فردوسی با توجه به شرایط حاکم بر جامعه دور از انتظار است. با افزایش شکاف قیمتی دلار نیما و دلار فردوسی، مسئله ارز ۴۲۰۰ تومانی در بازار سهام تکرار خواهد شد چرا که در این صورت هزینه‌ شرکت‌های بورسی با نرخ دلار آزاد افزایشی بوده اما درآمدها براساس دلار نیما خواهد بود که نتیجه جز تحت فشار قرار گرفتن سودآوری صنایع نخواهد داشت.

پیش بینی بورس امروز 16 آبان 1401 / سوخت شاخص تمام نشده

اکوایران: سوخت شاخص هنوز تمام نشده است و روند صعودی بورس همچنان ادامه دارد. بنابراین می‌توان انتظار تداوم رشد بازار را داشت.

به گزارش اکوایران، بورسی‌ها در شرایطی به استقبال معاملات روز دوشنبه می‌روند که روز یکشنبه شاخص کل بورس برای هفتمین روز پیاپی صعود کرد. برای پیش بینی بورس امروز –دوشنبه 16 آبان- به روند بازار سهام در روز کاری گذشته نگاه می‌کنیم. روز انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها یکشنبه شاخص کل 16 هزار و 351 واحد رشد کرد و شاخص کل هم‌وزن 5 هزار و 78 واحد رشد کرد. شاخص کل فرابورس نیز 127 واحد بالا آمد.

در پایان معاملات ‌روز یکشنبه، 539 نماد رشد قیمت داشتند و قیمت سهام 137 نماد کاهش یافت، به عبارت دیگر، 80 درصد بازار رشد قیمت داشتند و 20 درصد بازار افت قیمت داشتند.

بیشترین افزایش قیمت

روز یکشنبه در بورس شرکت داروسازی امین (دامین)، شرکت‌ توسعه معادن روی ایران (کروی) و شرکت سرمایه گذاری پارس توشه (وتوشه) بیشترین افزایش قیمت را ثبت کردند. در فرابورس نیز شرکت سرمایه گذاری توسعه و عمران استان کرمان (کرمان)، شرکت رایان هم افزا (رافزا) و شرکت کشاورزی مکانیزه اصفهان کشت (زکشت) بیشترین افزایش قیمت را داشتند.

بیشترین کاهش قیمت

در بورس نمادهای غدشت (شرکت دشت مرغاب)، بالبر (شرکت کابل البرز) و فمراد (شرکت آلومراد) در روز یکشنبه بیشترین کاهش قیمت بازار را داشتند و در معاملات فرابورس شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود (کشرق)، شرکت بیمه تعاون (وتعاون) و شرکت سرمایه گذاری آوا نوین (وآوا) بیشترین کاهش قیمت را داشتند.

عرضه و تقاضای بازار

در معاملات یکشنبه 101 نماد صف خرید داشتند و 35 نماد با صف فروش مواجه بودند. مجموع ارزش صف‌های خرید با افت 13 درصدی به 277 میلیارد تومان رسید و مجموع ارزش صف‌های فروش 2.5 درصد کاهش یافت و 76 میلیارد تومان بود. در پایان معاملات ارزش صف‌های خرید در رقم 224 میلیارد تومان ایستاد.

در پایان معاملات نماد خگستر (شرکت گسترش سرمایه گذاری ایران خودرو) با صف‌ خرید 32 میلیارد تومانی در صدر جدول تقاضای پایانی بازار قرار گرفت. پس از خگستر، نمادهای خودرو (شرکت ایران خودرو) و کرمان (شرکت سرمایه گذاری توسعه و عمران استان کرمان) بیشترین صف خرید را داشتند.

پیش بینی بورس امروز

دیروز شاخص کل بورس تهران برای هفتمین روز متوالی صعود کرد و شاخص کل با رشد 16 هزار واحدی به نیمه کانال یک میلیون و 300 هزار واحدی نزدیک شد. تفاوت معاملات یکشنبه در کاهش نرخ رشد و افزایش تعداد نمادهای قرمزپوش بازار بود اما همچنان 80 درصد بازار سبز بود.

علاوه بر این پس از یک روز وقفه پول حقیقی از بورس خارج شد. خروج پول حقیقی دیروز به 118 میلیارد تومان رسید. خاور، فولاد، شستا، خودرو، فرابورس، بپاس، زپارس، شتران، قچار و پارسان بیشترین خروج پول را داشتند.

دیروز فملی سبزترین نماد و خودرویی‌ها سبزترین گروه بازار بودند. فملی به تنهایی 2 هزار و 845 واحد شاخص کل را بالا کشید. پس از فملی، نمادهای کگل، پارسان، شستا، حکشتی، فخوز، وغدیر، فولاد، خودرو، فارس، شاراک، تاپیکو، کچاد، شبندر، شپنا، نوری، خساپا، خبهمن، وتجارت، وبملت، وپاسار، فولاژ، وبصادر، پارس و خگستر بیشترین اثر مثبت را بر شاخص داشتند.

بنابراین اگر روند دو روز گذشته امروز هم ادامه داشته باشد، می‌توان انتظار تداوم رشد بازار را داشت و سوخت شاخص هنوز تمام نشده است.انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها

بورس در برزخ انتظار

اصلاح بی‌پایان نماگرهای بورسی ورود به عصر جدیدی را آغاز کرده است. پس از افت پی‌درپی قیمت سهام به‌نظر می‌رسید ‌با فرارسیدن نیم‌سال دوم، کارنامه عقبگرد قیمت سهام بسته شود اما تداوم حرکت بازارسهام بر مدار نزولی نشان می‌دهد ابرمشکلات بازارمذکور بزرگ‌تر از آن است که رخدادهای کوچک و حاشیه‌ای بتوانند مسیر قیمت سهام را تغییر دهند.

به گزارش صدای بورس، رفتار بازیگران این بازار نیز موید یک نکته مهم است، سرمایه‌گذاران در مورد عدم‌کسب بازدهی متناسب با انتظارات تورمی از بازار سهام متقاعد شده‌اند. خروج بیش از یک‌هزار و ۱۸۸میلیارد تومان پول حقیقی از ابتدای آبان‌ماه تا پایان هفته قبل بر این نکته تاکید می‌کند، درحالی‌که بورس تهران توانسته بود در فروردین‌ماه رقبای خود را کنار بزند و مقتدرانه در صدرجدول بازدهی بازارهای دارایی بایستد، هم‌اکنون وجه دیگری از خود را به سهامداران خسته نشان داده‌است. بررسی‌های «دنیای‌اقتصاد» نشان می‌دهد در کورس هفت‌ماهه سه بازار سهام، دلار و سکه، انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها بورس‌بازان نه‌تنها به بازدهی مثبت نرسیدند حتی طی مدت یادشده با بازدهی منفی۵/ ۳‌درصدی مواجه شده‌اند.

طبق برآوردهای انجام‌شده نقشه‌های سرمایه‌گذاران بورسی نقش برآب شده اما اوضاع در دو بازار موازی جور دیگری رقم خورده است. دلار آزاد در یک‌ماه (مهرماه) درحالی‌ قله‌نوردی ۴‌درصدی را در کارنامه خود به‌ثبت رسانده که از ابتدای سال ‌تا پایان ‌ماه هفتم این اسکناس در بازار آزاد با حدود ۲۵‌درصد رشد در پلکان نخست بازدهی بازارها ایستاده است. فکرش را بکنید؛ فوج‌فوج سرمایه‌گذار بورسی راهی درهای خروج از تالارشیشه‌ای هستند اما هواداران بازارهای دیگر با خیالی نسبتا آسوده مشغول کسب‌وکارند. معامله‌گران بازار طلایی نیز روزهای خوبی را در مدت یادشده پشت‌سر گذاشته‌اند. عبور این فلز گرانبها از رشد ۲۲درصدی طی فروردین تا مهرماه حاکی از آن است که فعالان بازار سهام چگونه از غافله تورم جامانده‌اند.

در پی سه افت سنگین شاخص‌کل در هفته قبل مجددا نگرانی‌ها از تداوم وضعیت مزبور و سقوط بیشتر این نماگر بالا گرفته‌است. حالا باید دید بازیگران بورسی فارغ از گزینه خروج چه استراتژی برای عبور ازاین وضعیت بحرانی در چنته معاملاتی خود دارند. آنطور که شواهد نشان می‌دهد رخداد جذابی برای جلب‌توجه سرمایه‌گذاران وجود ندارد. برهمین اساس گفت‌وگوها با کارشناسان بازارسرمایه از حداقل خویشتن‌داری اهالی بازارخبر می‌دهد. در همین رابطه حسن رضایی‌پور، کارشناس بازار سرمایه اظهارکرد:

فاصله زیاد تا روند تعادلی

شاخص‌کل بورس از نخستین روز معاملاتی آبان‌ماه روند نزولی به خود گرفته و ابرکانال ۳/ ۱میلیون واحدی را از دست داد. افت پیایی نماگر اصلی بازار سهام سبب شد تا بار دیگر اذهان عمومی درخصوص وضعیت رکودی بازار سهام و دلایل افت این ریزش حساس شوند. این‌طور که به‌نظر می‌رسد بازار یادشده در حال‌حاضر اگرچه تحت‌تاثیر عواملی نظیر رکود جهانی بازارهای کالایی، افزایش ریسک‌های سیستماتیک و بن‌بست در رفت‌وآمدهای برجام رنج می‌برد، اما تجربه نشان‌داده این وضعیت نمی‌تواند پایدار باشد. در هفته‌های گذشته معامله‌گران به دلیل افزایش ریسک‌های سیستماتیک نتوانستند عایدی از بازار داشته باشند. با توجه به اینکه اتفاق مهمی که بتواند سرمایه‌گذاران را مجاب به رویاپردازی در بورس کند رخ نداده است، به‌نظر می‌رسد شاهد تداوم رو به افول قیمت سهام باشیم.

در تابستان تا حدودی وضعیت مذکور غیرقابل پیش‌بینی بود اما برخی محرک‌های منفی بر شیب کاهشی قیمت‌ها در بازارسهام افزود. این موضوع حتی می‌تواند ریزش بیشتر را رقم بزند. به گفته این کارشناس، درصورتی‌که عمق دادوستدهای روزانه با افزایش روبه‌رو شود، می‌توان منتظر بازگشت تدریجی بازار به مدار تعادلی بود، اما این مهم در کوتاه‌مدت محقق نخواهد شد. او در همین رابطه به نقش سیاستگذار اشاره و اظهار کرد: متولیان بورسی با استفاده از ابزارهای مالی و کمترین هزینه می‌توانند تا حدودی روند منفی فعلی را کنترل کنند. برخی راهکارها از جمله فروش اوراق‌تبعی به بهبود نسبی روند کنونی می‌انجامد، اما از سوی دیگر برخیص متغیرهای اثرگذار بیرونی بر سرعت تنزل ورود پول به تالارشیشه‌ای افزوده است.

رضایی‌پور خاطرنشان کرد: منابع محدود دولت از کسری‌بودجه حکایت می‌کند. این موضوع تا حدود زیادی منجر به ناامیدی سرمایه‌گذاران از بازار سهام می‌شود. برخی وعده‌های حمایتی از سوی دولت به دلیل محدودیت منابع دولتی با تردید مواجه است. سرمایه‌گذار با رصد این جریانات به این نتیجه رسیده است که در کوتاه‌مدت نمی‌تواند از بازار سهام کسب بازدهی کند، ضمن اینکه حواشی ایجادشده در هفته گذشته پیرامون عدم‌ورود دو خودرو در بورس‌کالا نیز بر افزایش ریسک‌های این بازار می‌افزاید. شرایط غیرطبیعی بازارسهام نشان می‌دهد بورس برای بازگشت به ریل تعادلی فاصله بسیاری دارد. عرضه خودرو در بورس‌کالا دست دلالان را از بازار کوتاه می‌کند و منجر به افزایش سود تولیدکننده نیز خواهد شد. با این‌حال پذیرش محصولات ۲۰۷ و تارا شرکت ایران‌خودرو برای عرضه در بورس‌کالا با مقاومت مواجه شد؛ به‌طوری که همین عامل نیز نقش مهمی در افزایش بی‌اعتمادی‌ها ایفا می‌کند.

تداوم نوسان‌ها

«تا زمانی‌که سایه ابهامات چندوجهی بر سر بازارسهام وجود دارد، از سرمایه‌گذار نمی‌توان انتظار داشت پول خود را وارد بازار سهام کند.» مهدی دلبری، کارشناس بازارسرمایه ضمن بیان این مطلب اذعان کرد: روند منفی که بازار سهام در پیش گرفته از نزول بیشتر قیمت‌ها در این بازار خبر می‌دهد. همه عوامل داخلی و خارجی دست به‌دست هم داده‌اند تا سرمایه‌گذار رغبتی برای ورود به بورس نداشته باشد. تشدید ابهامات در بخش‌های اقتصادی و سیاسی به‌ویژه مباحث مرتبط با آزادسازی قیمت‌ها، روند ناامیدکننده مذاکرات احیای برجام و بی‌ثباتی قوانین به‌شدت بر استراتژی معامله‌گران اثرگذار است. با عنایت به این موارد احتمال نزول‌های بیشتر وجود دارد. در همین رابطه می‌توان گفت در روزهای آتی بازارسهام همچنان با افت و خیز منفی همراه خواهد بود.

به گزارش دنیای اقتصاد، گرچه ممکن است در برخی روزها شاهد سبزپوشی تابلوهای معاملاتی نیز باشیم اما از این روند موقتی نمی‌توان به‌عنوان یک مسیر باثبات یاد کرد. درحالی‌که کارشناسان بازارسرمایه چشم‌انداز روشنی از معاملات آتی بورس در روزهای پیش‌رو ترسیم نمی‌کنند، برخی عوامل نیز به تهدیدهای بیشتر بازار دامن می‌زنند. در گفت‌وگو با کارشناسان بازارسرمایه مشخص شد برخی ابهامات حول محور کاهش قدرت خرید مردم و افزایش هزینه دستمزد در سال‌آینده ‌نگرانی‌هایی را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. نگرانی‌های نام‌برده بر احتیاط معامله‌گران خواهد افزود. افزون بر آن نباید از نوسان‌های رخ‌داده در نرخ بهره به‌عنوان متغیری مهم برای تعیین مسیر بازار سرمایه به‌راحتی عبور کرد. افزایش رکود فراگیر در بخش معاملات سهام گرچه به منزله ارزنده نبودن قیمت سهام در تالارشیشه‌ای نیست، اما روند مذکور موجب‌شده تا میزان تقاضای موثر سهام با اما و اگرهای فراوانی مواجه شود.

انتظار تداوم رونق بازار سهام تا پایان پاییز

طی دو سال گذشته رشد قابل توجه میزان نقدینگی در کنار کوچک‌تر شدن اقتصاد ایران به عاملی بدل شده است تا در طول این مدت، افزایش تورم و کاهش جدی ارزش پول ملی به مساله‌ای متداول بدل شود.

گروه بورس|محمد امین خدابخش|

طی دو سال گذشته رشد قابل توجه میزان نقدینگی در کنار کوچک‌تر شدن اقتصاد ایران به عاملی بدل شده است تا در طول این مدت، افزایش تورم و کاهش جدی ارزش پول ملی به مساله‌ای متداول بدل شود. این تغییرات اگرچه در مدت یاد شده سبب شده‌اند تا از یک سو سفره خانوار ایرانی کوچک شود و از سوی دیگر با افزایش ریسک‌های وارد شده بر پیکره اقتصاد شاهد شکل‌گیری انتظارات تورمی باشیم؛ انتظاراتی که اگرچه فضای کسب و کار را تهدید می‌کنند و برنامه‌ریزی برای آینده را مشکل می‌سازند با این حال در بازارهای مختلفی همچون طلا، ارز و به‌خصوص بازار سرمایه، خوشبینی پایدار را برای فعالان پدید آورده‌اند که توانسته ضمن حفظ قدرت خرید افراد ریسک پذیرتر به افزایش بهای دارایی‌های مورد معامله در این بازارها نیز بینجامد.

در این میان دارایی‌هایی نظیر مسکن ارز و سایر کالاهایی مانند خودرو که حتی ماهیت سرمایه‌ای ندارند، در اقتصاد تورمی ایران، برای حفظ ارزش پول ملی مورد استفاده قرار می‌گیرند. عامل تقاضا روی این دارایی‌ها خود نقشی موثر بر افزایش نرخ تورم دارد و از این رو اگرچه دارندگان آنها را در مقابل ریسک‌های متنوع سیاسی و اقتصادی بیمه می‌کند با این حال سبب می‌شوند تا با افزایش تقاضا روی دارایی‌های مورد بحث قدرت خرید عموم مردم به شکلی پیوسته کاهش پیدا کند. در این میان تنها بازاری که این خصوصیت را ندارد و هرچه نقدینگی به آن وارد ‌شود، می‌تواند بدون تاثیر بر تورم به رشد خود ادامه دهد، بازار سرمایه است.

ساختار بازار یاد شده انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها به نحوی است که اگرچه از تمامی متغیرهای خرد و کلان تاثیرگذار بر اقتصاد اثر می‌پذیرد، با این حال به دلیل آنکه در بردارنده سهام شرکت‌های فعال در حوزه‌های مختلف است در عمل پذیرای عرضه و تقاضا روی دارایی‌هایی است که به خودی خود تاثیری روی تورم ندارند. این خصیصه سبب شده تا در شرایط تورمی فعلی گسیل نقدینگی به بازار سرمایه به معامله برد-برد برای تمامی کنشگران اقتصادی بدل شود و و شرایطی را پدید آورد که بتوان در سایه عرضه و تقاضای شفاف و کاهش ریسک معاملات نسبت به سایر بازارها، ضمن حفظ ارزش پول و حتی کسب بازدهی فراتر از تورم، از ورود نقدینگی به بازارهای تورمی، کاست.

دقیقا به همین دلیل است که در سال‌های گذشته به خصوص در ماه‌های اخیر شاهد حمایت بسیاری از مسوولان به خصوص مقامات دولتی از این بازار بوده‌ایم و سعی شده تا با حمایت از آن در بعد کلام و عمل سرمایه‌های خرد به انتظار برای تداوم رشد بورسی‌ها سمت خرید و فروش سهام سوق داده شود. از جمله این اقدامات می‌توان به کاهش نرخ سود بانکی اشاره کرد که حجم وسیعی از نقدینگی را به معاملات سهام روانه کرده و موجب شده تا روند صعودی بازار در سه ماه نخست سال جاری با سرعتی قابل توجه نسبت به سال قبل، تسریع شود.

همین امر سبب شد تا در سال جاری نه تنها سطح روانی یک میلیون واحدی شاخص کل بورس به آسانی فتح شود، بلکه با تداوم این رشد شاهد رسیدن دماسنج اصلی بازار به سطح یک میلیون و 300 هزار و 812 واحد در روز گذشته باشیم.

در آستانه 310 میلیارد دلاری شدن

معاملات روز یکشنبه در بورس و فرابورس در حالی خاتمه یافت که تقاضای موجود در بازار، بیشتر نمادهای هر دو بازار را سبزپوش نگه داشت و شاخص کل بورس را به میزان 30 هزار و 201 واحد و شاخص فرابورس را نیز 284 واحد افزایش داد. به موجب این افزایش مجموع ارزش ریالی دو بازار یاد شده از 5 هزار و 815 هزار و 372 میلیارد تومان فراتر رفت و معاملات روز گذشته در حالی خاتمه یافت که ارزش دلاری بازار سهام به محدوده 309 میلیارد و 328 میلیون دلار رسیده بود.به رغم آنکه در طول دو سال اخیر ابعاد بازار سهام چه از نظر حجم معاملات و چه از نظر نقدینگی موجود در آن تغییرات قابل توجهی کرده و از حیث مبانی تحلیل بنیادی شاید سنخیت چندانی با ذهنیت سنتی موجود نداشته است، با این حال وزن بالای انتظارات تورمی در نگرش سرمایه‌گذاران، سهولت داد و ستد در بازار سرمایه در کنار کندی رشد قیمت‌ها و نقدشوندگی کمتر بازارهای موازی به عاملی بدل شده تا شاهد تداوم اقبال نسبت به بازار یاد شده باشیم.دلایلی از این دست سبب شد تا «تعادل» ضمن گفت‌وگو با مهدی رباطی، کارشناس بازار سرمایه و مدیرعامل یکی از شرکت‌های کارگزاری فعال در این بازار به بررسی عوامل موثر بر بازار سهام بپردازد.این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به این سوال که آیا با توجه به رشد قیمت‌ها در ماه‌های اخیر که منجر به افزایش قابل توجه در نسبت‌های قیمت به درآمد تحلیلی و قیمت به درآمد ۱۲ ماه گذشته شده است، می‌توان پتانسیل رشد بیشتر را برای اغلب نمادهای موجود در بازار متصور بود یا خیر، گفت: در حال حاضر بازار سهام در وضعیت خاصی قرار دارد. این مساله سبب شده تا نگاه‌های سنتی در تحلیل بازار دیگر به اندازه گذشته کارساز نباشد. از یک سال گذشته تاکنون بسیاری بر این باور بودند که نسبت p بر e در بازار سرمایه بالاست و بنابراین بسیاری از نمادهای موجود در آن قیمت‌های بالا معامله می‌شوند. با این حال شاهد آن بودیم که از یک سال گذشته تاکنون قیمت‌ها رشد قابل توجهی داشته‌اند. در تبیین این رویداد می‌توان به موضوعات مختلفی از جمله نگاه حمایتی حاکمیت بازار سرمایه، نقش مهم انتظارات تورمی و افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها اشاره کرد که به رغم افزایش نسبت P/E در کلیت بازار سبب شده تا نقدینگی به سمت بورس هدایت شود و به تبع آن شاهد رشد قیمت‌ها باشیم.

انتظار تداوم رشد تا پایان پاییز

وی ادامه داد: با توجه به عواملی از این دست انتظار دارم بازار سرمایه تا پایان پاییز ۹۹ کماکان به رشد خود ادامه دهد. با این حال فکر می‌کنم بازار از دید تحلیلی و منطق سرمایه‌گذاری با قیمت‌های بالایی رو به رو است. نباید این نکته را نیز فراموش کرد که چنین رویدادی در سایر بازارها مانند مسکن و خودرو پیشتر نیز رخ داده و این بازارها همواره دارای حباب بوده‌اند. این در حالی است که تا پیش از این بازار سرمایه نه تنها حباب نداشته بلکه سهام موجود در آن با قیمت‌های پایین معامله می‌شده و برای اولین بار است که طی سال‌های اخیر در این بازار نسبت‌های P/E بالایی را تجربه می‌کنیم. از این رو می‌توان گفت که شاید با تغییر مسیری در اقتصاد مواجه باشیم که تداوم این وضعیت را در بازار توجیه کند. البته باید توجه داشت که برای پاسخ به این پرسش همچنان زود است و باید منتظر ماند و دید که آیا مسیر پیش روی بازار به نحوی خواهد بود که سطوح P/E را حفظ کند یا بر اساس آنچه پیش‌تر نیز متداول بوده این نسبت مجدداً به زیر ده بازمی‌گردد.

مسکنی مطلوب که جای درمان را نمی‌گیرد

رباطی در پاسخ به سوالی مبنی بر اینکه میزان تاثیرات ناشی از تغییر زیرساختار‌های معاملاتی بازار (لات‌های معاملاتی) بر مشکلات موجود در زیرساخت‌های معاملاتی چقدر بوده است، پاسخ داد: بحث مشکلات زیرساخت‌های فناوری اطلاعات چه در حوزه هسته معاملات و چه حوزه OMSها بحثی ریشه‌ای است که مهم‌ترین عامل موثر بر آن تحریم‌هاست. این کارشناس بازار سرمایه افزود: به دلیل آنکه کشور در شرایط فعلی توانایی برطرف ساختن نیازهای خود در حوزه هسته معاملاتی معاملاتی را ندارد در حال حاضر شاهد شرایطی هستیم که بر اساس آن ایجاد تغییری پایدار و رفع دایمی مشکل تنها در صورتی امکان‌پذیر است که یا کشور در ایجاد سامانه معاملاتی بومی خودکفا شود و یا بتواند آن را از خارج تامین کند. می‌توان گفت تا زمانی که این مشکل وجود دارد نمی‌توان شاهد درمانی موثر برای مشکلات ناشی از زیرساخت‌های ‌آی تی در بازار سرمایه بود. بنابر این اگرچه تغییراتی در افزایش حجم سفارشات (لات‌های معاملاتی) می‌تواند در کوتاه‌مدت نقش مسکن را بازی کند و از فشار موجود بر هسته معاملات بکاهد، با این حال در بلندمدت و با افزایش تعداد حجم معاملات در بازار سرمایه بروز مجدد مشکلاتی مانند آنچه در ماه‌های قبل شاهد بودیم، انتظار نخواهد بود.

فرصت بالقوه مالیات بر املاک خالی

این کارشناس بازار سرمایه در پایان به تاثیر بالقوه اعمال مالیات بر املاک خالی اشاره کرد: فکر می‌کنم که اگر این قانون درست اجرا شود و راه‌های فرار از آن مسدود شود می‌توان انتظار داشت که شرایط موجود در بازار ملک را به حد مطلوبی کنترل کند. راه‌های فراری نیز وجود دارد که در صورت به‌کار‌گیری آنها ممکن است قانون یاد شده در صورت تصویب به هدف نهایی خود نرسد. اما در صورتی که این قانون به درستی اجرا شود نه تنها می‌تواند مشکلات موجود را حل کند بلکه می‌تواند با کاهش میزان املاک خالی خروج احتمالی نقدینگی را به سمت بازار سرمایه سوق دهد.